@没有赢利的初创公司如何估值
一家初创公司,只有技术和点子。还没有能够赢利。该如何跟天使投资人说自己公司估值呢?
“对于投资无收入创业公司的天使投资人来说,最好的做法是使用多种方法为这些种子创业公司计算投前估值。风险投资估值法就是其中的一种。” ——Bill Payne,Frontier Angel基金
风险投资估值法由哈佛商学院教授Bill Sahlman首次提出。该方法通过使用行业指标确定投后估值再计算投前估值。想用风险投资估值法来算出创业公司的投前估值,我们需要了解以下公式:

投后估值 = 最终价值 ÷ 预期投资回报率(ROI)
投前估值= 投后估值 - 投资金额
我们将运用这些公式来完成投前估值的计算,但首先我们需要算出最终价值。最终价值是资产在未来某一特定日期的预期价值。典型的预测期为四至七年。由于货币拥有时间价值,最终价值必须转化成现值才有意义。我们将通过使用两种不同的退出倍数来计算投前估值。

方法一
通过研究同一行业内成熟公司(在预测期结束时)的平均销售额并将该数值乘以2,我们就可以计算出最终价值。例如,假定你的创业公司希望募集50万美元并预期在5年后以2000万美元的价格卖掉公司。
最终价值 = 2000万美元 x 2 = 4000万美元
有数据统计天使投资人的失败率超过50%,因此投资人通常希望每个投资可以获得10-20倍的投资回报率。我们一般将无收入创业公司的预期投资回报率设置为20倍。已知你要筹集的资金为50万美元,我们就可以用倒推的方式计算出投前估值。
投后估值 = 4000万美元 ÷ 20 = 200万美元
投前估值= 200万美元 -  50万美元 =150万美元
方法二
市盈率(PE值)也可用作无收入创业公司的估值倍数。如果你预期公司在5年后退出时的税后利润为15%,那么你将获得300万美元的利润(2000万美元x 15%)。然后你需要把基于类似上市创业公司行业基准的市盈率乘以此数值。我们假设市盈率为15倍,预期投资回报率仍然为20倍。
最终价值 = 300万美元 x 15 = 4500万美元
投后估值 = 4500万美元÷ 20 = 225万美元
投前估值= 225万美元 - 50万美元 = 175万美元
发布时间:2018-11-11 17:00:00      关键字:投资技巧       阅读次数:53
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